鳥瞰華盛頓（圖片來源：Adobe Stock)
關稅是川普(特朗普)政府執政的重點，也將是他政治遺產的重要組成部分。現在回頭看一看從4月份解放日到今天這半年多的簡短歷史，當初對關稅戰的展望和預期，都是錯的。川普承諾的製造業回流、貿易平衡沒有出現，而經濟學家們警告的通貨膨脹、經濟衰退也沒有出現。經濟沒有崩潰，經濟復興也沒有到來，儘管經濟數據因為聯邦政府的打烊而推遲發布，但目前已經發布的數據顯示，美國經濟穩健，一年內出現衰退的概率不超過25%。美國的關稅收入是增加了，但美國產品仍然缺乏價格優勢，許多企業還是不原意把工廠搬回美國。
關稅戰開打，聯邦政府的確有不少收入，根據財政部數據，從4月到9月快速加征關稅期間，聯邦政府每個月平均徵收關稅250億美元，相比之下，2024年每月平均只有66億美元。但川普所說的，用關稅收入代替所得稅，這被證明不切實際，關稅遠遠達不到所得稅的水平。去年，美國個人所得稅2萬4千億美元，是聯邦總收入的一半，而2025財年的總關稅不到2千億美元，連個零頭都沒有。假如最高法院判決總統沒有加征關稅的權力，那麼這點關稅還得腰斬。
再看看就業，關稅政策實施了八個月，就業水平沒有顯著提升，相反的，大量裁員消息和其他勞動力數據表明，工人正面臨艱難時期。雖然9月份新增就業幾乎12萬，遠超經濟學家預期，但這是因為前幾個月就業增長低迷後的一個例外。許多美國工廠仍然需要進口原材料，這些原材料如今價格更高，自從川普上任以來，製造業已經裁員約5萬4千，當然這不能全賴到關稅頭上。
關稅的確推高了物價，百貨公司像是Macy、Best Buy都漲價應付關稅，沃爾瑪總經理五月份的時候就透露說，這些價格上漲的速度和幅度在歷史上可以說是前所未有。但最嚴重的通脹並沒有出現，過去幾個月，通脹率徘徊在3%左右，這高於2%的門檻，但低於許多經濟學家的預期。
為什麼會出現這種違背經濟規律的現象呢？一個原因是住宅和能源價格下跌，拉低了通脹，另一個原因是川普關稅政策的反覆橫跳。對企業來說，他們希望看到一個穩定並長久的關稅政策之後，再進行價格調整，如今最高法院正在審理關稅權力的官司，這些企業選擇觀望。
經濟學家預測，隨著企業在關稅前庫存耗盡，不得不跟零售商、分銷商重新談判合同，那個時候價格就會上漲。如果不再有新的關稅，美聯儲估計現有關稅需九個月才能完全傳導到經濟中，也就是說，要到明年下半年才會看到效果。但美聯儲主席鮑威爾也承認，我們無法精確預測這一點，沒人能預測。
在經濟增長層面，關稅沒有拖累美國經濟。事實上，第二季度GDP創下近兩年最強勁的季度增長：3.8%，第三季度緊隨其後，3.5%。這要歸功於人工智慧投資熱潮，巴克萊銀行估計，今年上半年人工智慧相關支出使GDP年化增長0.8%，佔了增長幅度的一半。隨之而來的股市上漲又刺激了消費者支出，這是美國經濟增長的關鍵驅動力。
至於說關稅引發美國製造業的回流潮，展望得太理想了，關稅非但沒有振興製造業，還阻礙了這個目標。美國工廠活動已連續九個月收縮，11月份製造業採購經理人指數為48，低於50這個分水嶺大關。許多製造商抱怨關稅政策反覆無常，讓他們難以提前規劃或進行大規模投資。不過白宮強調不少大公司宣布投資，包括蘋果、豐田、英偉達、台積電，但其中一些是本來就計畫的投資，而且大型項目往往需要好幾年才能落地，在此期間政府政策可能再次變化。
美國製造業沒落，關鍵原因是勞動力成本太高，沒有價格優勢，而要把關稅提高到有價格優勢的地步，短期內會傷害製造業，進口價格會劇增。所以說，關稅戰是一把雙刃劍，能快刀斬亂麻，也能傷到自己。
