这张照片展示了印有查理三世国王肖像的5英镑和20英镑纸币，以及1美元纸币和5欧元、20欧元纸币（Matt Cardy/Getty Images）
【看中国2026年1月1日讯】（看中国记者金言综合报道）2025年，全球经济在地缘政治动荡的背景下，经历了深刻变革。根据国际货币基金组织（IMF）估算，全年全球GDP增速为3.2%，表面上看似平稳，但这一数字掩盖了各国面临的巨大压力和结构性调整。美国前总统川普(特朗普)重返白宫后发起的“关税战2.0”，重塑了半个世纪以来的全球贸易格局，推动各国转向更注重安全和政治的供应链模式。同时，中国经济则在内部转型中呈现出鲜明分化。下面将基于全年经济数据和关键事件，全面回顾2025年全球与中国经济的走势、挑战与启示，并且展望2026年全球经济走向。
关税旋风重塑贸易格局
2025年的全球经济主题，可概括为“美国出招、各国接招、通胀收尾、政府借债、AI爆发、就业疲软、新格局割裂”。川普的关税政策成为主导因素，从针对中国的“1.0版本”升级为无差别攻击，几乎覆盖所有主要贸易伙伴。这一政策并非单纯经济考量，而是政治和产业战略的博弈，旨在逆转贸易逆差、保护关键产业，并通过讨价还价重塑美国与他国的关系。
关税战的开端可追溯至4月2日，川普签署第14257号行政令，宣布从4月5日起对几乎所有国家征收10%的基准关税，并公布针对特定国家的“对等关税”：中国34%、欧盟20%、日本24%、印度26%、越南46%等。这一举措被称为“解放日关税”，导致全球市场剧烈波动，美股和美债暴跌，投资者涌向黄金和日元等避险资产。面对市场压力，美国政府暂停了对等关税90天，开启与各国谈判。
谈判结果形成了新的关税格局：对“铁哥们”如英国、澳大利亚征收10%；对欧盟、日本、韩国等“朋友”征收15%-20%；对中国、印度等“对手”征收25%以上。加拿大和墨西哥作为邻居，受美加墨协定保护，平均关税不到5%。据摩根大通估算，美国整体平均关税升至17%，预计每年增加3000亿美元收入，并吸引1.5万亿美元承诺投资。但代价显而易见：美元信任度下降，长期可能削弱美国在全球的领导力。
主要经济体表现各异。美国实体经济平稳，GDP增速2.0%、通胀2.7%、失业率4.2%，实现“软着陆”。然而，政府债务飙升至38万亿美元（GDP的125%），赤字1.8万亿美元。“大而没法案”通过，进一步增加3万亿美元债务，推动财政刺激。AI成为经济增长引擎，四大科技巨头资本支出超3000亿美元，支撑股市，但也加剧贫富差距：科技公司裁员超10万人，中低收入群体承受更高通胀和失业压力。美联储与特朗普的博弈成为焦点，鲍威尔坚持独立性，降息节奏缓慢。
中国经济面临内需不足和关税冲击的双重挑战。GDP增速5.0%，出口增长6.2%，贸易顺差首次破万亿美元。但房地产投资下跌15%、销售额下跌11.2%，拖累GDP 2-3个百分点。政策重点转向“反内卷”和刺激消费：发行1.3万亿超长期特别国债，3000亿用于以旧换新补贴。出口转向欧盟、东盟，通过转口贸易缓解关税压力。但内需低迷，PPI持续负增长，通缩风险犹存。
日本经济增速1.1%，出口受益于提前备货，但通胀成为“火海”。春斗工资上涨超5%，央行渐进加息，但民众不满物价上涨，导致政治洗牌。自民党联盟瓦解，高市早苗上台，推动“早苗经济学”：21.3万亿日元刺激计划，压央行推迟加息。日元贬值至160关口，债务和通胀风险上升。
欧洲（欧元区）增速1.2%、通胀2.1%，低增长持续。德国受贸易战冲击最大，GDP勉强正增长，受能源危机和汇率影响。财政转向宽松，新总理默茨成立5000亿欧元投资基金，推动基建和国防（军费升至GDP 3.5%）。北约同意2035年前军费达5%，德国成全球第三大军费国。欧元成为避险资产，下半年走强。
全球排行榜上，增速最快为印度（6.6%），受益人口红利、中国+1战略和基建投资；最慢为德国，受贸易伙伴需求疲软拖累。通胀最高国家包括委内瑞拉、津巴布韦、伊朗、阿根廷和土耳其，陷入恶性循环。
洞见在于，关税战虽短期被各国通过谈判和备货化解，但长期加剧全球割裂：从“哪便宜造哪”转向“哪安全造哪”。各国政府转向财政货币双刺激，债务和通胀风险上升。AI投资热潮支撑美国，但就业市场冷却，贫富差距扩大。WTO上诉机构瘫痪，贸易规则转向政治化。
中国经济：资产分化与时代切换
2025年中国经济呈现鲜明分化：实体复苏乏力，资产强势上行。GDP增速5.0%，但房地产持续收缩，固定资产投资下降2.6%，消费低迷。相反，A股上涨16%、港股28%，科技股领涨，黄金涨幅超65%，离岸人民币走强。这种“金融通胀、实体通缩”的背离，源于资产定价的重估和新时代切换。
重估的核心是市场对科技、宏观和国力的集体再定价。春节期间，DeepSeek AI模型发布，激发科技股估值修复。中国科技股估值远低于美股，产业链完整、成本低，提供追赶空间。市场不再期待整体复苏，而是押注结构性分化：新动能（如高新技术出口）加权，旧动能（如地产、基建）降权。出口结构转型明显，高新产品出口强劲，劳动密集型下滑。板块分化中，通信、军工、电子领涨，地产、城投跑输大盘。
宏观重估源于对增长质量的再判断：从高投资、高出口、弱消费转向中低增长、低通胀、高负债。政策刺激（如924政策组合）注入流动性，推动估值修复，但非基本面繁荣。国力重估则受中美博弈驱动：产能优势（全产业链、低成本）被视为竞争力，芯片国产替代获百倍估值。黄金和资源股上涨，反映安全溢价。人民币升值3.6%，得益经常项目顺差，但资本项目疲弱，需政策管控资本外流。
分化路径有五：一是金融通胀与实体通缩，CPI徘徊零线，PPI负增长，但股市受益流动性；二是经常项目强势（顺差破万亿）与资本项目疲弱；三是出口增长6.2%与消费低迷（以旧换新后下滑）；四是新产能（如装备制造业）增长与旧产能衰退；五是商业银行利润下降（四大行低迷）与投资银行增长（保险板块上涨32%）。
底层逻辑是体制主导下，增长政治化、风险行政化、价格管制化。周期从总量波动转为结构撕裂，无法通过改革消除，只能结构性应对。时代切换自2018年起，八大红利触顶：工业化、城市化、房地产等衰退。宏观反转：高增长转向中低增长，强投资受高负债约束，强出口受地缘牵制，弱消费难修复。产能矛盾凸显：国强（维持低价产能）与民富（压缩家庭收入）冲突。
房地产整顿是切换痛点：下跌4年后，2025年上半年回暖、下半年扩大，债务风险未解。汽车市场则从新能源繁荣转向智能驾驶不确定：销量未回2017峰值，板块重估或触顶信号。
洞见在于，重估反映结构性转型预期，但改革缺席，只能靠分化应对。资本市场超前定价可交易部分，但不确定性大：房地产债务、汽车周期、地缘风险等。
展望2026 机遇与风险并存
2026年，全球经济将面临更复杂的考验，增长前景整体向好但放缓迹象明显。根据IMF的最新预测，全球GDP增速将从2025年的3.2%小幅下滑至3.1%，主要受贸易摩擦、地缘政治不确定性和供应链重组的影响。世界银行则更为谨慎，预计2025年全球增长仅为2.3%，2026-2027年仅温和复苏，强调低收入国家复苏乏力。高盛研究部门乐观一些，预测2026年全球GDP增长2.8%，高于共识的2.5%，得益于主要经济体韧性。德勤预计增长温和加速至2.1%，但依赖于周期性和结构性因素，如AI投资和财政刺激。总体而言，预测范围在2.1%至3.2%，反映出不确定性：特朗普关税的全面落实可能拖累国际贸易，《卫报》分析显示，尽管AI提供尾风，但关税冲击将导致全球增长放缓。安永会计师事务所的全球战略咨询部门（EY-Parthenon）则指出，供给冲击将使增长温和放缓至3.1%。
在美国，经济增长预计为2.1%，关税可能拖累0.8个百分点，焦点转向AI持续投资和中期选举。财政货币双宽松将继续，美联储降息至3.25%左右，但通胀反弹风险上升。政治摩擦、AI泡沫崩盘和失业率上升是主要风险。日本面临通胀和债务双重压力，GDP增速或下滑至0.6%，依赖国内消费刺激。欧洲欧元区维持1.1%，德国回升至0.9%，受益财政转向，但低增长模式难改。印度继续领跑新兴市场，受益于基建和人口红利。
中国经济将进入更具挑战的一年，增长放缓但政策主动性增强。习近平在新年茶话会上承诺2026年实施更积极的宏观政策，预计GDP增长围绕5%。然而，世界银行预测仅4.0%，强调房地产危机持续拖累。德勤预计4.5%，得益于扩张性财政政策和人民币略微走强。惠誉评级认为增长将放缓至4.1%，受地产低迷影响。全球知名专业商品市场情报和数据分析公司ICIS指出，中国GDP可能低于5%，与印度韧性形成对比。政策重点将加大财政刺激，发行更多特别国债，推动新质生产力，如科技和出海产业。但出口难复制2025年强劲表现，受美国拉拢盟友限制；消费或因“以旧换新”效应消退而下滑，企业投资受反内卷牵制。内需修复依赖信心恢复，房地产和汽车行业不确定性大，可能加剧分化。亚洲协会强调，2026年将检验中国是否适应全球创新浪潮。
风险方面，全球通胀、债务和贸易摩擦犹存，中美博弈仍是最大不确定性。
来源:看中國
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